Оценка стоимости бизнеса: методы и подходы

Ликвидационная стоимость основных средств

Прибавляется (или вычитается) операционная прибыль (убытки) ликвидационного периода.

7. Вычитаются преимущественные права на выходные пособия и выплаты работникам предприятия, требования кредиторов по обязательным платежам в бюджет и во внебюджетные фонды, расчёты с другими кредиторами. ликвидационный стоимость актив ликвидация

Делая итоговый вывод о ликвидационной стоимости предприятия, оценщик должен проанализировать факторы, имеющие отношение к собственно имуществу, и факторы, которые обусловливают уровень управления предприятием.

Если ситуация банкротства предприятия вызвана низким уровнем управления, то это обстоятельство не должно негативно отразиться на величине ликвидационной стоимости предприятия. Если же причины банкротства — высокая степень износа как активной, так и пассивной части активов предприятия, негативные особенности местоположения, то эти факторы существенно снизят уровень ликвидационной стоимости предприятия.

Размещено на Allbest.ru

…

Направления повышения стоимости предприятия

Финансовые инструменты создания стоимости и финансовая модель анализа компании. Оценка рыночной стоимости предприятия и использование ее результатов для повышения эффективности бизнеса. Повышение стоимости предприятия при помощи ликвидационной стоимости.

курсовая работа , добавлен 12.01.2016

Оценка действующего и ликвидирующегося предприятия

Характеристика оценки действующего предприятия. Оценка его ликвидационной стоимости (ликвидация, подразумевающая прекращение бизнеса). Проблемы взыскания денежного долга с контрагента. Состав расходов, которые возможно придется произвести взыскателю.

контрольная работа , добавлен 15.11.2010

Оценка действующего бизнеса

Анализ финансового состояния предприятия. Сущность оценки финансовой устойчивости предприятия ООО «ТаоКор» с использованием имущественного подхода, метода корректировки балансовой стоимости активов. Риски, присущие предприятию, расчет его стоимости.

курсовая работа , добавлен 18.11.2011

Оценка стоимости предприятия

Исходные данные для расчета стоимости капитала предприятия. График обслуживания долга. Прогноз прибыли и денежных потоков. Оценка собственного капитала и стоимости предприятия. График зависимости оценки стоимости предприятия от темпа роста дохода.

контрольная работа , добавлен 17.10.2008

Определение рыночной стоимости пакета обыкновенных акций

Последовательность расчета стоимости пакета акций через стоимость действующего предприятия. Определение восстановительной стоимости объектов недвижимости. Оценка физического износа машин и оборудования. Определение стоимости с позиций доходного подхода.

курсовая работа , добавлен 23.03.2014

Оценка стоимости нематериальных активов

Понятия стоимости нематериальных активов и интеллектуальной собственности. Основные факторы, влияющие на характеристику этих объектов. Алгоритмы расчета рыночной стоимости бренда по различным методикам. Концепции и запатентованные методики их оценки.

реферат , добавлен 14.04.2015

Оценка стоимости предприятия

Оценка бизнеса как экономическая категория, методическая база оценки стоимости предприятия: затратный, рыночный, доходный подходы. Оценка стоимости предприятия ЗАО «Бирюса», экономическая характеристика, оценка по методу скорректированных чистых активов.

курсовая работа , добавлен 13.10.2009

Анализ чистых активов предприятия

Понятие и экономическая природа, порядок оценки стоимости чистых активов акционерных обществ. Экономическая характеристика закрытого акционерного общества «Днепр», методика расчета и анализа стоимости чистых активов, пути оптимизации данного процесса.

курсовая работа , добавлен 17.04.2013

Оценка стоимости компании: рыночный подход

Положения российского законодательства в области оценочной деятельности. Применение методов денежного потока, капитализации, чистой цены активов для оценки стоимости компании. Анализ стоимости предприятия с помощью рыночного (сравнительного) подхода.

дипломная работа , добавлен 18.07.2011

Исторический обзор развития концепции справедливой стоимости

«Справедливая цена» как базовая категория средневековых экономических учений древних греков и римлян. Рассмотрение понятия справедливой стоимости как компонента методов оценки активов и обязательств, перечисленных в концепциях фактической стоимости.

курсовая работа , добавлен 17.12.2014

Задумайтесь о привлечении экспертов

Если идея успешно выдержала финансовую оценку, можно переходить к маркетинговой оценке.

В некоторых случаях нужно идти против правил. Многие всемирно известные компании, особенно инновационные, выходили на рынок с идеями, которые просто невозможно было оценить, потому что этот продукт до них никто не предлагал. Они рискнули – и выиграли. Возможно, и вам нужно пойти против правил

Но в этом случае важно быть морально готовым к тому, что риски проиграть увеличиваются

Для маркетинговой оценки есть много хороших и известных инструментов, таких, к примеру, как SWOT-анализ. При его проведении особенно тщательно проработайте варианты минимизации рисков.

Разумно рассмотреть возможность привлечения внешних экспертов для проведения оценки проекта. Они смогут посмотреть на него со стороны. Это поможет обезопасить себя

Если вы все же хотите провести оценку самостоятельно, следует обратить особое внимание на эти параметры:

• Есть ли достаточный спрос на товар или услугу, с которой вы собираетесь выйти на рынок?
• Кто является целевой аудиторией вашего проекта?
• Есть ли на рынке конкуренты? В чем ваши преимущества перед ними, а в чем они превосходят вас?
• Насколько стабилен рост отрасли/сферы, в которой запускается новый проект

Сбор первичных данных о составе бизнес-процесса

Прежде чем рассчитать стоимость бизнес-процесса, нужно сделать его описание, а именно, определить перечень операций, выполняемых конкретными исполнителями. Многие привыкли открывать для этого MS Visio или ARIS и рисовать графическую схему бизнес-процесса в нотации EPC или BPMN. Однако на практике намного проще использовать электронные таблицы MS Excel (см. рисунок). Ведь сценарии (ветви) бизнес-процесса для расчета стоимости не нужны, необходимо знать лишь частоту исполнения той или иной операции. Данный показатель часто называют коэффициентом использования операции при единичном исполнении бизнес-процесса, и для него в таблице с расчетом предусматривается отдельный столбец: «Коэффициент использования». Появление данного столбца позволяет исключить из описания логику бизнес-процесса и применять табличную форму без ущерба для расчета.

Таким образом, для формирования описания бизнес-процесса создаем в таблице столбец «Название операции». После этого собираем в этот столбец все операции, исполняемые в бизнес-процессе, вне зависимости от того, какое подразделение их выполняет.

Детализация операций при описании должна позволять определить ответственного за каждую операцию, а также нормировать ее по времени. Соответственно необходимо указать должности сотрудников, выполняющих данную операцию. Но проще использовать группу должностей, объединенную в одну роль: от нее достаточно легко протянуть связь к затратам, через понимание выплат сотрудникам, которые занимают эти должности. Для указания исполнителя в таблице предусматривается отдельный столбец: «Исполнитель».

Описание бизнес-процесса в таблице MS Excel

Сбор первичных данных о составе бизнес-процесса

Прежде чем рассчитать стоимость бизнес-процесса, нужно сделать его описание, а именно, определить перечень операций, выполняемых конкретными исполнителями. Многие привыкли открывать для этого MS Visio или ARIS и рисовать графическую схему бизнес-процесса в нотации EPC или BPMN. Однако на практике намного проще использовать электронные таблицы MS Excel (см. рисунок). Ведь сценарии (ветви) бизнес-процесса для расчета стоимости не нужны, необходимо знать лишь частоту исполнения той или иной операции. Данный показатель часто называют коэффициентом использования операции при единичном исполнении бизнес-процесса, и для него в таблице с расчетом предусматривается отдельный столбец: «Коэффициент использования». Появление данного столбца позволяет исключить из описания логику бизнес-процесса и применять табличную форму без ущерба для расчета.

Таким образом, для формирования описания бизнес-процесса создаем в таблице столбец «Название операции». После этого собираем в этот столбец все операции, исполняемые в бизнес-процессе, вне зависимости от того, какое подразделение их выполняет.

Детализация операций при описании должна позволять определить ответственного за каждую операцию, а также нормировать ее по времени. Соответственно необходимо указать должности сотрудников, выполняющих данную операцию. Но проще использовать группу должностей, объединенную в одну роль: от нее достаточно легко протянуть связь к затратам, через понимание выплат сотрудникам, которые занимают эти должности. Для указания исполнителя в таблице предусматривается отдельный столбец: «Исполнитель».

Метод 4. Метод аукциона

При использовании данного метода Ваша задача – устроить своеобразный аукцион. При этом, чтобы итоговая стоимость не оказалась заниженной, Вам нужно сделать Вашу компанию максимально привлекательной в глазах покупателя – он должен захотеть Ваш бизнес. Здесь существует очень много нюансов: что конкретно Вы расскажете о компании, насколько четко Вы определите целевую аудиторию, какие Вы выберете каналы распространения информации, что Вы будете говорить и что будет написано в Вашем письме и т.п.

Преимущества этого способа в том, что, во-первых, Вам вообще не нужно ничего оценивать, а во-вторых, Вы можете в итоге продать компанию по стоимости, намного превышающей реальную

Однако, есть и существенные недостатки: при таком способе очень важно определение целевой аудитории. Ведь если Вы неправильно определите аудиторию, Ваш бизнес не будет ей интересен

К тому же, очень важен максимальный охват аудитории – а значит, придется позаботиться о каналах распространения информации о продаже бизнеса, ведь досками объявлений здесь не ограничиться. Нужны другие способы, которые бы донесли информацию до нужной аудитории.

Анализ загрузки сотрудников

Анализируя стоимость бизнес-процессов, можно обнаружить серьезную недогрузку сотрудников в подразделениях. Но при этом нужно понимать, что полученных данных недостаточно для всестороннего анализа загрузки сотрудников по подразделениям, потому что для этого нужно анализировать деятельность не через бизнес-процесс, а через полный перечень всех операций подразделения.

Расчет стоимости бизнес-процесса лишь раскрывает глаза на трудоемкость той или иной операции. Ведь основная его задача – показать стоимость исполнения всего бизнес-процесса, оценить эффект от оптимизации бизнес-процесса, а также дать данные для перерасчета себестоимости оказания той или иной услуги. Но если возникло подозрение в том, что численность подразделения завышена, можно достаточно быстро определить коэффициент полезной нагрузки на одного сотрудника через нормирование всех операций подразделения и фиксирование частоты их исполнения.

Анализ стоимости ресурсов

После того, как определены операции, коэффициент их участия в бизнес-процессе, исполнители и время выполнения, необходимо подсчитать стоимость необходимых ресурсов. Оценка основных затрат на выполнение операций производится через анализ заработных плат и других выплат сотрудникам, участвующих в анализируемом бизнес-процессе. Время выполнения операции умножается на стоимость единицы рабочего времени для данной должности или группы должностей и указывается в отдельном столбце: «Стоимость минуты ресурса». В результате получается оценка стоимости операции. Однако данная оценка не дает полной картины стоимости бизнес-процесса, ведь помимо затрат на сотрудников необходимо проанализировать другие категории затрат: аренду, расходные материалы, затраты на автоматизацию и многое-многое другое.

В этот момент главное избежать излишнего углубления в расчет драйверов затрат по каждой статье с отнесением их на ту или иную операцию. Излишняя детализация может сильно усложнить расчет. Поэтому для скорейшего получения результата лучше агрегировать все дополнительные затраты в стоимость одного рабочего места, и именно ее разносить по затратам сотрудников в соответствии с тем или иным правилом разнесения.

Кассовый аппарат

Повсеместное внедрение контрольно-кассовой техники привело к тому, что ситуаций, когда можно работать без кассы, практически не осталось. Последняя дата отсрочки в применении кассового аппарата истекает 1 июля 2019 года (для организаций, оказывающих услуги населению).

Сейчас кассовые чеки надо выдавать не только при расчётах наличными или картой, но и при получении онлайн-оплаты и даже, если физическое лицо оплачивает ваши товары или услуги напрямую на расчётный счёт ООО.

Лицензия

Многие прибыльные виды деятельности требуют получения лицензии. Для организаций, в отличие от ИП, доступны все лицензируемые направления.

При получении лицензии надо уплатить госпошлину, минимальный размер которой равен 7500 рублей. А, например, лицензия на розничную продажу алкогольной продукции стоит уже намного дороже — 65 000 рублей за каждый год срока действия. Все размеры пошлин за лицензию можно найти в статье 333.33 НК РФ.

Для удобства мы свели необходимые расходы на создание бизнеса в таблицу, из которой наглядно видно, сколько стоит открыть ООО в разных ситуациях.

№	Статья расходов	Сумма
1	Регистрационная процедура	От 4 000 до 15 000 рублей
2	Юридический адрес	Бесплатно, если ООО открыто по прописке или в собственном помещении
3	Уставный капитал	Минимум 10 000 рублей, сумма делится на всех учредителей в соответствии с размером их доли
4	Расчётный счёт	От 1 000 рублей в месяц, в рамках банковских акций может быть ещё меньше
5	Печать или ЭЦП	От 500 до 3 000 рублей
6	Кассовый аппарат	От 25 000 рублей с учётом первого года работы
7	Лицензия	От 7 500 рублей

Получается, что если вы планируете открыть ООО в 2019 году, то минимально возможные затраты на старте составят 14 000 рублей. Здесь учтена только разовая госпошлина и минимальный уставный капитал. Но обычно собственники редко ограничиваются такой скромной суммой, потому что даже малый бизнес требует больших инвестиций.

Для чего финансистам и экономистам разбираться в оценке стоимости компании

Конечно, есть специализированные организации, которые на профессиональной основе оказывают соответствующие услуги, имеют соответствующую подготовку и опыт. И если речь идет о кредите, то ни о какой внутренней оценке не может быть и речи — в такой ситуации есть жесткие требования как к самой оценке, так и к оценщику. Такую оценку могут проводить только оценщики, состоящие в саморегулируемой организации оценщиков (СРО), и застрахованные от возможных ошибок в одной из страховых компаний. Они должны иметь соответствующее специальное образование, проходить повышение квалификации.

Более того, кредитная организация может работать только с аккредитованными специалистами, т. е. теми, кто прошел отбор на профессионализм и соответствие требованиям банка.

Но такая оценка нужна не всегда. Зачастую оценка бизнеса необходима для решения внутренних задач компании. В этом случае вполне достаточно и усилий финансистов, экономистов организации.

Такой подход имеет пять несомненных преимуществ:

1. Нет дополнительных (зачастую существенных) расходов на услуги оценщика.

2. Оценка, проведенная собственными работниками, пусть и не имеющими соответствующего опыта, может быть даже точнее, чем оценка профессионала, за счет того, что финансисты, экономисты знают внутреннюю финансовую подоплеку деятельности, обладают важными знаниями о специфике деятельности, достоинствах и недостатках активов компании.

3. Внутренняя оценка может быть более гибкой, так как не слеживается нормативными регламентами. Это не означает, что ее можно делать, «как бог на душу положит», но в тоже время и столь жестких границ, которые вводят государственные нормативы и банковские требования, тоже нет. Можно более качественно учесть специфические и нехарактерные операции, с большей степень точности учесть существенные моменты деятельности.

4. Внутренняя оценка может проводиться в удобные для компании сроки, с нужной частотой, оперативно, в то время как оценщик не всегда может выполнить работу в нужное время и в нужные сроки. Привлекать специалистов компании для решения этой задачи гораздо удобнее.

5. Внутренняя оценка бизнеса может представлять собой одну из методик анализа финансово-экономического состояния предприятия.

Основной вид деятельности девелоперской компании — реконструкция объектов недвижимости. В дальнейшем компания перепродает эти объекты или сдаетих в аренду.

Учетная стоимость реконструированных объектов и близко не отражает рыночную стоимость восстановленной и модернизированной недвижимости.

При этом реконструкция и продажа активов занимает достаточно длительное время, поэтому финансовый результат от приобретения актива и его реконструкции, составляющий существенные величины, отразится в учете лишь в отдаленных периодах, в момент продажи. А если речь идет о сдаче приобретенной недвижимости в аренду, то финансовый результат будет формироваться вообще в виде многолетних сравнительно небольших (в сравнении со стоимостью покупки и реконструкции) арендных доходов.

Это экономически обоснованно, но такой традиционный подход не позволяет оперативно оценивать результат от деятельности по поиску и приобретению потенциально привлекательных объектов недвижимости.

Чтобы оценить эффективность финансово-хозяйственной деятельности, компании применяет не только общеизвестные методики, но и систематически сопоставляет оценочные данные стоимости бизнеса по периодам (табл. 1).

Конечно, изменение стоимости бизнеса не всегда отражает заслуги или недостатки работы самой компании, а может зависеть от внешних экономических факторов.

В нашем случае стоимость бизнеса во 2 квартале 2020 г. уменьшилась на 10 978 тыс. руб. из-за ситуации с коронавирусом. Взлет стоимости в 4 квартале 2020 г. на 50 070 тыс. руб. также во многом связан с восстановительными процессами в экономике, инфляционными и иными факторами.

Но несмотря на это, можно смело говорить о том, что вложения предприятия в объекты недвижимости не были ошибкой. Приобретенные и реконструированные объекты сами по себе значительно вырастают в стоимости, дополнительный рост стоимости дабт происходящие в стране экономические процессы.

Требования оценке предприятия

Рассмотрим 3 основных требования к оценке предприятия:

1. Регламентированность.

Несмотря на то, что это внутренняя оценка, все равно обязательно нужно разработать регламенты и прописать в них:

• этапы оценки;

• осуществляемые процедуры;

• методики оценки.

Можно ли без этого обойтись?

Если оценка не разовая, а будет проводиться:

• для потенциальных инвесторов;

• систематически;

• не систематически, но в дальнейшем планируется сопоставлять стоимостные данные,

то без некого внутреннего документа, регламентирующего процесс оценки, не обойтись.

В компании для внутренних целей провели оценку стоимости бизнеса. Через год собственник распорядился провести новую оценку и сопоставить полученные результаты с данными предыдущей оценки.

Однако к этому времени специалист, который проводил первичную оценку, уже уволился. Никаких внутренних регламентов он не осталось.

Новому сотруднику пришлось начинать оценку фактически заново. Но сопоставление данных теперь будет некорректным, так как непонятно, какие методики использовал уволившийся специалист.

2. Актуальные выверенные данные по активам и пассивам компании.

Оценка не будет точной, если используются неполные или некорректные данные.

В учете предприятия числится товаров на 12 178 247 руб., а также здание остаточной стоимостью 5 172 750 руб. Если провести оценку по данным показателям, то получим вполне радужные цифры.

Однако такая оценка будет совершенно необъективной, так как:

• есть недостача товаров на сумму 780 000 руб.;

• товары на сумму 1 172 930 руб. морально и физически устарели. Продать их даже по себестоимости нереально;

• в здании в результате шквального ветра сорвало часть крыши, а сильный дождь залил внутренние помещения. Необходим дорогостоящий ремонт.

Важно!

Прежде чем проводить оценку, необходимо провести инвентаризацию всех активов и пассивов компании. И только после того как выявлено реальное состояние дел, недостачи и излишки, нереальные задолженности и другие существенные характеристики активов, можно проводить оценку.

3. Комплексность оценки.

В ходе оценки должны быть комплексно оценены все активы и пассивы организации, а также все факторы финансово-хозяйственной деятельности компании — перспективы развития, потенциальные доходы, положение на рынке и т. п.

В ходе оценки была проведена оценка всех активов и обязательств организации. Стоимость бизнеса по итогам оценки составила 18,12 млн руб.

Однако при этом не учли, что:

• в комплексе, как функционирующий бизнес компания будет стоить существенно дороже;

• у организации хороший имидж — она работает на рынке более 15 лет, у нее узнаваемые наименование и логотип, есть свои постоянные потребители.

С учетом этих факторов стоимость бизнеса может превысить 20 млн руб.

Итак, провели и инвентаризацию, и подготовительные работы. Какие же способы оценки стоимости компании есть?

Метод 0. SWOT-анализ

Сам анализ применим ко многим областям нашей жизни. Суть его сводится к выявлению отрицательных и положительных сторон того или иного явления по четырем направлениям: Strengths (сильные стороны), Weaknesses (слабые стороны), Opportunities (возможности) и Threats (угрозы).

В процессе анализа Вы должны прежде всего представлять точку зрения покупателя. Если Вам кажется, что некий параметр бизнеса является его преимуществом, а некий фактор окружающей действительности незначим, это еще не говорит о том, что дела действительно обстоят именно так. Потому что если параметр является для покупателя недостатком, то Вы должны занести его в графу «Слабые стороны»; если фактор действительности имеет для покупателя сильное негативное значение, Вы должны занести его в «Риски». Как это ни банально, но покупатель всегда прав. Только получив объективное представление о собственном бизнесе, возможен переход к его оценке.

• Оборот компании равнялся примерно 2 000 000 рублей в месяц.
• Чистая прибыль за вычетом всех затрат, включая налоги, составляла 500 000 рублей в месяц.
• Бизнес был абсолютно автоматизирован.
• Строго велась вся отчетность, в полном порядке были все документы, в идеальном состоянии находился бухгалтерский учет.
• Для деятельности магазина был создан, раскручен и зарегистрирован собственный бренд видеорегистраторов, ставший достаточно популярным. Его не продавала больше ни одна компания, а значит у магазина просто не было конкурентов.
• Ежедневно в магазин поступало в среднем 12 заказов. При этом маржинальность каждой модели регистратора составляла 3 500 рублей, в процентах – 100%. Это – очень высокий уровень для данного сегмента рынка.
• Товар обладал сертификатом качества и соответствовал всем техническим требованиям к данному оборудованию.
• Бизнес работал на основе отдельного юридического лица, и все его сотрудники были официально устроены.
• Поставщик находился в России и являлся непосредственным производителем, работа велась без каких-либо посредников

Все системы и методы оценки выдавали примерно одну стоимость: 6 500 000 рублей. При этом оказалось, что по такой цене мой бизнес никому не интересен. Дело оказалось в том, что при SWOT-анализе не были учтены две Важные детали:

1. В то время Государственная Дума рассматривала законопроект о запрете использования видеорегистраторов в России. Проект в итоге так и не был принят, но тогда шли очень бурные обсуждения, которые отталкивали ряд покупателей от сферы продажи видеорегистраторов.
2. В магазине продавалась только одна модель. Она была популярна, нравилась покупателям, на нее был хороший спрос, но отсутствие ассортимента также отпугивало покупателей.

Тот факт, что магазин продает только одну модель, расценивался как преимущество бизнеса: ведь намного проще вести дела, когда в бизнесе лишь одна товарная позиция, а не тысячи. Не было учтено, что покупатель может видеть это совсем иначе.

В таких обстоятельствах владельцу бизнеса пришлось пойти на значительную уступку в цене.

Наиболее трудоемкий шаг в оценке

Самым сложным этапом в поиске ответа на вопрос о том, как оценить стоимость компании, считается выбор определенной величины мультипликатора. Он должен быть тщательно обоснован и зафиксирован во всех отчетах об оценке акций предприятия. В связи с тем что одинаковых предприятий просто нет, диапазон величин у одного и того же мультипликатора может быть просто огромен.

В такой ситуации надо отсечь все экстремальные значения и начать рассчитывать средний параметр по группе компаний-аналогов. После этого возникает необходимость в проведении финансового анализа. По величине конечного параметра, полученного в результате, будет определено положение в общем списке той организации, которая оценивается.

Каждый мультипликатор обладает своим весом в зависимости от определенной информации, от степени доверия, от целей оценки и от конкретных условий. В результате взвешивания всего этого будет получена итоговая величина, характерная для цены акций предприятия. Именно этот параметр можно взять за основу при проведении дальнейших корректировок.

Окончательная оценка стоимости компании потребует учета тех активов непроизводственного назначения, которые имеются в наличии. Кроме того, если по результатам финансового анализа была обнаружена недостаточность оборотных средств или экстренная потребность во вложениях, то полученная величина должна быть вычтена. Можно также воспользоваться скидками на ликвидность.

Как вы видите, подобный метод очень сложен и трудоемок в использовании. Все те результаты, которые будут получены, полностью зависят от исследования большого количества аналогичных компаний. И это требуется учитывать в оценке своего бизнеса.